1 de agosto de 2020 | Observador de fundos mútuos

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Por David Snowball

Bem-vindo à nossa edição lite de verão anual do Mutual Fund Observer.

É o verão em que as coisas podem ser … hmmm, um pouco mais leves do que o normal. Normalmente é um momento em que ficamos quietos por um mês enquanto vocês estão fazendo coisas sensatas e maravilhosas, como passear na praia com amigos e família. Exceto, agora, bem …

Aparentemente, um número bastante grande de nossos colegas mais jovens reagiu ao ficar entediado, preso e negado a esportes (e apostas esportivas) por ações de day-trading. E * Trade Financial abriu um quarto de milhão de novas contas somente em março, enquanto o aplicativo de investimentos RobinHood registrou três milhões de novas contas no primeiro trimestre. O Wall Street Journal descreve a onda de novos investidores de varejo como “maior e mais ampla” do que a farra que levou à bolha dot.com (Michael Wursthorn, Mischa Frankl-Duval e Gregory Zuckerman, “Todos são Day Trader Now”, paywall, 25/07/2020). Um investidor, cuja experiência se limita principalmente a um aumento histórico de quatro meses, exulta: “Sinto-me como o Sonic the Hedgehog, coletando minhas moedas”.

A experiência de um estudante universitário de 20 anos com day-trading via RobinHood foi um pouco diferente: verificando sua conta um dia, ele viu números que o convenceram de que ele estava $ 700.000 no vermelho … e se matou. o Financial Times ‘ relatar o caso envolveu uma série de comparações bastante perturbadoras com dinamite, heroína e outras substâncias que é melhor manter fora das mãos de jovens impressionáveis ​​(“A morte confinada de um comerciante de dia de 20 anos”, leitura gratuita, julho 1, 2020).

Nada disso os incomoda, dada a capacidade dos corretores da RobinHood de aumentar as ações da Kodak em 2.760% em uma única semana. E, realmente, eles são jovens, inteligentes e têm um aplicativo … em quantos problemas eles poderiam se meter?

Oh sim.

Graças a Deus por Wells Fargo

A mudança constante é suficiente para levar as pessoas ao desespero; a sensação de que tudo é fluido, de que nada se pode contar, de que os ganhos de hoje se tornam as falsas esperanças de amanhã … Ao que eu digo, “graças a Deus por Wells Fargo!” Eles são uma estrela do norte virtual no firmamento da fraude financeira. E se há um cowpie para ser encontrado, você pode contar com 100% que eles pousarão nele com os dois pés, então solenemente jurar que é tudo um simples mal-entendido, seguido por apontar alguns maus atores, tossindo um bilhão ou dois em penalidades e prometendo que agora eles têm tudo sob controle.

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Eu estava um pouco preocupado em janeiro de 2020, quando seu ex-chefe foi proibido para sempre de trabalhar no setor bancário e, novamente, em fevereiro de 2020, quando eles pagaram um $ 3.000.000.000 multa “para liquidar encargos de taxas de cobrança para contas bancárias, cartões de crédito e outros produtos no valor de milhões de clientes que não precisaram ou não solicitaram os serviços.” Eu estava preocupado que uma penalidade tão grande pudesse ter chamado sua atenção de uma forma que o $ 185 milhões multa em 2016, para “abriu até 2 milhões de contas não autorizadas sem autorização do cliente” não. 5.300 pessoas perderam seus empregos por causa disso. Em 2017, eles pagaram cerca de US $ 110 milhões para resolver uma ação coletiva movida por clientes lesados. $ 185 milhões eram claramente apenas um aborrecimento, uma vez que enfrentaram um $ 1.000.000.000 multa dois anos depois, em 2018, por cobrança excessiva de extensões de bloqueio de taxas de juros de hipotecas “e pela execução de um programa de seguro obrigatório que acrescentou custos e taxas de seguro aos empréstimos de automóveis de alguns mutuários” (NPR, 20/4/2018). O Federal Reserve ficou suficientemente chocado com a “má conduta generalizada e persistente” que impôs um limite de ativos aos Wells em 2018, proibindo-os efetivamente de cultivar ativos. Em março de 2020, funcionários democratas e republicanos na Câmara dos Representantes divulgaram relatórios que concluíram o Wells ainda não estava seguindo as regras.

Então, uma multa de US $ 3 bilhões finalmente encerraria o longo show dos Wells?

Não.

Em julho de 2020, a Wells concordou em pagar pelo menos US $ 175 milhões para resolver as acusações de discriminação contra compradores negros e latinos. E eles concordaram em pagar $ 142 milhões para reembolsar os clientes que foram prejudicados quando os funcionários do banco criaram contas indesejadas em seus nomes. O Fed levantou o limite de ativos dos Wells em abril para que eles pudessem ajudar a lidar com os efeitos econômicos da pandemia.

Eles resolveram o problema encontrando um cowpie autônomo. De acordo com uma pesquisa da NBC News, a partir de março de 2020, a Wells Fargo começou a colocar seus clientes em programas de tolerância de empréstimos ou hipotecas sem seu consentimento. Aparentemente, o site do banco tinha um botão em sua página inicial perguntando aos clientes se eles haviam sido afetados pela pandemia. Os clientes que clicaram no link, esperando saber mais, logo se viram inscritos – sem saber – em um programa de tolerância de empréstimos que resultou em uma modificação em seus relatórios de crédito e no potencial de prejudicar sua capacidade de garantir empréstimos no futuro. A prática afetou clientes em pelo menos 14 estados.

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No final de julho de 2020, os senadores Elizabeth Warren, de Massachusetts e Brian Schatz, do Havaí, escreveram a Wells solicitando informações e documentos sobre a política.

A carta dos senadores disse que o banco “parece ser incapaz de autogoverno” e observou que relatos de mutuários sendo colocados em programas de tolerância que eles não queriam “levantam ainda mais questões sobre a incapacidade do Wells Fargo e sua equipe de liderança em cumprir com a lei e as necessidades de seus clientes. ” (Gretchen Morgenson, “Two Senators Demand Answers,” 29/07/2020).

Muitos fundos de índice, mas nenhum fundo de investimento sustentável / ESG, estão entre os principais acionistas do banco. O serviço de classificação ESG da MSCI coloca a Wells Fargo na última posição de 1% das empresas, observando que “a classificação do Wells Fargo permanece inalterada desde novembro de 2016.” Morningstar (7/2020, paywall) avança em direção ao mesmo julgamento, “Classificamos a administração do Wells Fargo como ruim … quase toda a antiga equipe de gestão e conselho se foram [but] o progresso tem sido ruim, e mesmo os novos membros do conselho foram tão ruins quanto os anteriores. ”

Estou tão feliz que ainda podemos contar com algo.

Para o pessoal do MFO Discussion Board, que o manteve animado e (considerando todas as coisas) notavelmente civilizado em tempos difíceis.

Aos nossos gentis contribuintes: Wilson, o bom pessoal da S&F Investment Advisors, Sunil (bem-vindo de volta!), Bill e Fred (não qualquer Fred velho, Fred de Wisconsin Fred!). E aos nossos fiéis assinantes, Greg, Doug, David, Brian, Matthew, William e o outro William.

Obrigado, também, ao pessoal da profissão que generosamente compartilhou suas pesquisas conosco. Mais notavelmente, é Dan Wiener da Consultor Independente para Investidores Vanguard (ele tem desprezado os ETFs do fator Vanguard, nenhum dos quais ainda alcançou o desempenho do ultra-barato Total Stock Market Index) e Michael Laske da Morningstar por compartilhar sua assustadora completa Relatório Mensal de Acompanhamento. É como pegar um volume da enciclopédia e se preparar para uma leitura à tarde. Ambos fazem uma diferença real, e o de Dan é até divertido de ler.

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The Morningstar Minute

Russel Kinnel, diretor de pesquisa gerencial da Morningstar, expressou alguma surpresa neste mês com a quantidade de pequenos fundos, aqueles com ativos abaixo de US $ 500 milhões, que existem. Umm … ao norte de 4.000, senhor. Alguns deles são realmente impressionantes. Sinta-se à vontade para aparecer qualquer mês e contaremos a você sobre eles!

No primeiro semestre de 2020, a Morningstar adicionou 10 estratégias, incluindo três com abordagens ESG explícitas, à sua lista de Prospectos, que representam sua avaliação de fundos emergentes. Eles são:

  • American Funds Tax-Aware Growth and Income Series segue um processo semelhante ao da série de risco-alvo American Funds Growth e Income com classificação Bronze, mas com ênfase na maximização dos retornos após os impostos.
  • AXS Aspect Core Diversified Strategy beneficia de uma equipa experiente e de uma abordagem quantitativa única.
  • BlackRock Target Allocation ESG Series destaca-se por usar apenas ETFs subjacentes que visam intencionalmente títulos de empresas com características ESG favoráveis.
  • Calvert Bond é uma oferta básica de renda fixa com foco em ESG de um líder em investimento sustentável.
  • Diamond Hill High Yield beneficia de uma equipa sólida e de uma abordagem intrínseca orientada para o valor.
  • Valor de qualidade Jensen compartilha a mesma equipe e processo por trás do Jensen Quality Growth, classificado como Prata.
  • Neuberger Berman Municipal Impact é uma das poucas estratégias de títulos municipais abertos focadas em investimentos de impacto disponíveis para investidores americanos.
  • PIMCO Enhanced Short Maturity Active ESG ETF é um lançamento ESG recente de uma equipe de investimento comprovada.
  • Mercados Emergentes Focados no WCM‘selecionadores experientes executaram habilmente sua abordagem de crescimento concentrado.
  • William Blair Large Cap GrowthA abordagem da, embora não seja chamativa, é consistente e repetível.

Além disso, oito estratégias passaram a ter cobertura total de analista em 2020, incluindo três estratégias com critérios ambientais, sociais e de governança (ou ESG). O relatório completo está disponível mesmo para quem não é assinante (é necessário registro gratuito).

E é isso para agosto! Temos entrevistas com meia dúzia de empresários marcados para este mês, incluindo dois caras de longa data em novos shows, Jim Callinan (uma vez de Robertson Stephens e agora em Osterweis) e um que eu não posso nomear ainda (prometi ) Mais divertido. Mais travessuras. E um retorno ao ensino! (Reze por mim.)

Como sempre,

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