1 ° de outubro de 2020 | Observador de fundos mútuos

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Por David Snowball

Caros amigos,

Bem-vindo ao outono. É uma época de glória tão ruiva e dourada que até Albert Camus (lembra-se dele de O estranho e A praga?) foi forçado a se render: “O outono é uma segunda primavera quando cada folha é uma flor.” É a hora das maçãs e da canela, dos passeios de carro pelo interior de Wisconsin e dos jardins voltando lentamente para o descanso.

Bem, passeios curtos pelo interior de Wisconsin, de qualquer maneira. Em vez do circuito de dois dias de lazer de laticínios, cervejarias (uma referência a New Glarus) e pomares do oeste de Wisconsin, vou me mascarar e correr para o norte, para Gays Mills, onde tentarei não me render inteiramente ao chamado de os pomares. Você ficaria surpreso com a variedade de sabores encontrados nas maçãs; existem cerca de 200 variedades cultivadas nos Estados Unidos, com o estoque médio de mercearia apenas meia dúzia (incluindo aquele favorito sem sabor, Red Delicious). Outubro é o mês de Haralson e King David, Jersey Sweet e Sansa, Burgundy e Dick’s Delicious. Heck, você pode encontrar alguns Lura Red ou Wolf Rivers restantes se tiver sorte. Eu, estou orando pelo Golden Russet.

Tudo o que vou comprar em excesso e trazer de volta como uma fonte de bom ânimo para a família, amigos, colegas e alunos. (Talvez até um ou dois reitores extraviados.)

Então abra as janelas, desembrulhe a flanela, levante bem o copo de sidra. Chame as crianças, acenda as fogueiras, abra os marshmallows!

O mistério da migração de Matthews – meio resolvido

Informamos em setembro sobre a saída dos gerentes Tiffany Hsiao, YuanYuan Ji, Beini Zhou, e Anand Vasagiri para “partes desconhecidas”. Temos o prazer de informar que suas peças já são conhecidas: todas mudaram para cargos com a Artisan Partners. Só sabemos o que eles farão lá. Os Srs. Zhou e Vasagiri gerenciarão a próxima Estratégia de Valor de Small Cap da Artisan International. Infelizmente, eles não o administrarão por vocês. O pessoal da Artisan confirma que “não esperamos oferecer um fundo oferecido publicamente neste momento”.

O plano da Sra. Hsiao é menos claro. Citywire USA relata que “um porta-voz da Artisan declin[ed] para dar mais detalhes sobre o que seu papel envolverá e quais fundos ela pode administrar. ” (Margaryta Kirakosian, “A ex-estrela de Matthews PM Tiffany Hsiao junta-se à Artisan Partners,” 24/09/2020).

A Artisan é uma organização notável, marcada por elevados níveis de profissionalismo e pensamento estratégico. Isso permitiu que eles prosperassem quando outros dignos murcharam. Um gráfico de uma teleconferência de 29 de julho de 2020 com investidores dá algumas dicas de suas esperanças para a Sra. Hsiao. Eric Colson, CEO da Artisan, compartilha este instantâneo de como o AUM da Artisan é dividido.

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Seu brilho naquele gráfico explica o que está acontecendo na vanguarda dos negócios da Artisan.

Quero voltar ao assunto do crescimento cuidadoso.

Ao longo dos anos, nossa expansão de negócios ocorreu quando combinamos nosso modelo de alto valor agregado baseado em talentos com mudanças seculares no setor.

Normalmente falamos sobre essas expansões por referência às nossas estratégias de investimento. Mas há muito mais do que isso. Alinhamos estratégias de investimento com tendências de alocação de ativos, recursos de distribuição, os veículos de investimento certos e suporte operacional. Por exemplo, com nosso negócio de segunda geração, expandimos para estratégias orientadas globalmente, alavancando consultores institucionais globais e usando veículos agrupados de UCITS. Mais recentemente, com nosso negócio de Terceira Geração, construímos suporte operacional para maiores graus de liberdade de investimento, aproveitamos ainda mais o canal de alto patrimônio líquido e usamos estruturas de fundos privados.

Hoje, semelhante às oportunidades de investimento interessantes que nossas equipes de investimento estão encontrando, estamos vendo oportunidades interessantes de fazer parceria com novos talentos, lançar novas estratégias e desenvolver ainda mais nossos negócios.

Portanto, temos a confluência das conversas que certamente devem ter ocorrido até então – o pessoal de Matthews foi embora menos de cinco semanas depois – e o reconhecimento de que a empresa precisava fortalecer seus laços com indivíduos de alto patrimônio líquido e com “estruturas de fundos privados”.

O governo federal continua a falar com duas vozes sobre as mudanças climáticas

A administração Trump continua a buscar mudanças nas regras que tornariam mais difícil para os empregadores oferecer ESG ou opções de fundos sustentáveis ​​como parte de seus portfólios de aposentadoria.

Ao mesmo tempo, outro relatório federal destacou o risco que as mudanças climáticas representam para vidas (e carteiras de investimento). A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos Estados Unidos divulgou “Gerenciando o risco climático no sistema financeiro dos Estados Unidos” no início de setembro de 2002. É o primeiro relatório federal sobre os efeitos da mudança climática em Wall Street. Sua conclusão ecoa preocupações expressas por uma variedade de outros órgãos federais:

A mudança climática já está impactando ou deverá impactar quase todas as facetas da economia, incluindo infraestrutura, agricultura, propriedades residenciais e comerciais, bem como saúde humana e produtividade do trabalho. Com o tempo, se não forem tomadas medidas significativas para controlar o aumento das temperaturas médias globais, os impactos das mudanças climáticas podem prejudicar a capacidade produtiva da economia e minar sua capacidade de gerar empregos, renda e oportunidades.

Eles argumentam que precisamos definir um preço de mercado para o carbono e que “inovações financeiras, na forma de novos produtos, serviços e tecnologias financeiros, podem ajudar a economia dos EUA a gerenciar melhor os riscos climáticos e ajudar a canalizar mais capital para tecnologias essenciais para o transição.”

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É impressionante que o relatório tenha sido escrito “por dezenas de analistas de firmas de investimento, incluindo Morgan Stanley, S&P Global e Vanguard; as empresas petrolíferas BP e ConocoPhillips; e o comerciante agrícola Cargill, bem como especialistas acadêmicos e grupos ambientais ”(“ Relatório federal adverte sobre estragos financeiros causados ​​pela mudança climática ”, New York Times, 08/09/2020). Os Comissários, todos nomeados pelo Sr. Trump, endossaram o relatório por unanimidade.

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Continuaremos tentando mantê-lo informado sobre as melhores pesquisas que encontramos e sobre as opções de investimento que podem ajudá-lo a enfrentar esses desafios.

Grand Peak celebra o aniversário de um ano

O dia 17 de setembro de 2020 marcou o aniversário de um ano do lançamento do fundo Global Contrarian do Grandeur Peak. Ele representa a visão do Grandeur Peak sobre o investimento em valor. O fundador Robert Gardiner observou que “esperamos oito anos para lançar o Global Contrarian, o momento parece certo para nós. Embora muita coisa tenha mudado no último ano, acreditamos que a pandemia está nos dando oportunidades significativas de oposição para investidores de longo prazo que olham além dos próximos 12 meses. ” Se o desempenho do primeiro ano for um indicador, eles fizeram um bom trabalho em busca dessas oportunidades: o Contrarian subiu 10% nos primeiros 12 meses, enquanto o Índice MSCI All-Country World Small Cap Value caiu -7,26%. É notável postar uma vantagem de 1800 bps sobre seu benchmark. O gerente Mark Madsen modestamente sugere que é “um lugar sólido para se esconder em um mercado caro”.

O fundo tem US $ 13 milhões em ativos e permanece aberto a novos investidores. Perguntaremos mais para você nos próximos meses.

Obrigado pelos baluartes do MFO Premium

Tentamos, a cada mês, agradecer às pessoas cujo apoio torna o Observer (e MFO Premium) possível. Gostaríamos de dar um reconhecimento especial este mês às pessoas que têm apoiado fielmente o MFO Premium desde seu lançamento em 2015. E então, huzzahs, canecas e a oferta de maçãs realmente boas se eles vierem em casa, para Stephen Acciani, Dennis Baran, Brian Boehler, James Fleming, Radey Johnson, Mike Marston, Sigrid McAfee, William Murray, William Neel, Fitz Pannill, Nancy Parkinson, Vadim Pertsov, Michelle Pogrebin, Joseph Schunk, Floyd Tuler, Leah Williams, William Williams e Frederick Wuenschel .

Agradecemos a Wilson de Massachusetts e ao pessoal da S&F Investment Advisors por seu apoio contínuo, e aos nossos fiéis contribuidores mensais Gregory, William, o de outros William (eu tinha mencionado que meu primeiro nome é William? Como é do meu filho e era do meu pai, do avô e de outro avô? Pop-pop era o original de outros William), Matthew, Brian, David e Doug.

E, finalmente, para as pessoas que entraram em contato este mês: Benjamin, Mark e Michael (se você compartilhar um endereço, bom senhor, agradeceríamos!).

Você faz a diferença.

Falando em MFO Premium …

Em sua última postagem no blog no MFO Premium, nosso colega Charles Boccadoro comemora … ou lamenta … um novo marco: nosso rastreador já ultrapassou a marca de 10.000 para o número de fundos, CEFs e ETFs para os quais faz a triagem. Passou um pouco, enfim: 10.007. Charles compartilha detalhes em sua última postagem no blog, An Overkill of Funds. Embora a maior parte do MFO Premium esteja disponível apenas para pessoas que fazem uma contribuição dedutível de $ 120 ou mais, várias ferramentas no site premium permanecem disponíveis sem doação ou assinatura, incluindo Great Owls, Three Alarm (and Honor Roll) Funds, QuickSearch, e perfis de risco.

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Por enquanto, com um novo teste negativo para COVID em mãos, Charles está visitando a família na Nova Inglaterra e então voltará à tarefa de analisar a queda de dados de setembro no sábado, que ele espera postar no final deste fim de semana.

SPAC Fest

Leitores que também são investidores profissionais podem considerar participar do SPAC Teach-in de David Sherman, 15 de outubroº às 2:00 Eastern. Os SPACs, Special Purpose Acquisition Companies, são um veículo usado para levantar dinheiro por meio de um IPO para comprar outra empresa. A CNN apelidou 2020 de “O Ano do SPAC” por seu aumento dramático em popularidade. Coletivamente, os SPACs levantaram mais de US $ 20 bilhões em financiamento até agosto.

Em qualquer caso, David conversou recentemente com a turma de Global Value Investing na Stern School of Business da NYU sobre SPACs e sua importância. Ele repetirá a palestra para um público on-line e o convidará a deixar um recado para ele se quiser participar.

Melhores dias virão

Continue se lembrando disso. Fim das eleições. Gritar acalma. As pandemias desaparecem.

Amizades perduram. A curiosidade floresce. A esperança volta. A vida parece normal.

A estrada entre aqui e ali é rochosa. O cansaço da viagem fez com que muitos de nós se sentissem frágeis e cansados, sujeitos a surtos de mania e depressão. Outubro nunca foi um mês gentil para os investidores, mas o Bank of America relatou em 1º de outubro que nossos colegas (maníacos) em Wall Street acabaram de registrar o mais alto nível de otimismo desde o início da pandemia. Isso foi um pouco antes das notícias do teste COVID positivo de Trump e uma súbita reversão de sentimento. Em algum lugar lá dentro vem a notícia de hora em hora “eles vão / não vão” sobre ações federais adicionais para apoiar a economia, sempre ilustrada com fotos espetacularmente nada lisonjeiras de um líder parlamentar ou outro.

A estrada entre aqui e ali é rochosa. Viaje com cuidado. Se você fez um plano, provavelmente não é hora de jogá-lo de lado e correr para um lado ou para o outro. Se você não fez isso e compartilha da tendência do MFO em relação à cautela, fique à vontade para navegar em nossas edições recentes. Continuamos tentando oferecer perspectivas e sugestões de estratégias que funcionaram e gerentes que resistiram à tempestade.

E vamos procurar você novamente no próximo mês.

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