5 perguntas para Parag Parikh Long Term Equity Fund

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Há cinco anos, quando comecei a discutir sobre o Parag Parikh Long Term Equity Fund com investidores, encontrei uma profunda suspeita. “Eu nunca ouvi falar desse fundo. ” “Eles vão fugir com o meu dinheiro?“”Tem certeza de que devemos investir nosso dinheiro com este fundo?“”Qual é o histórico deles?

O fundo era tão único como agora. Começou como o único fundo de capital de uma casa de fundos. De fato, foi o único esquema da casa do fundo por muitos anos. Era e é um fundo multi-cap com o mandato de investir em qualquer lugar do mundo, mas mantendo o benefício fiscal de um fundo de ações.

Embora invista em ações internacionais, não pretende se beneficiar da depreciação do USD-INR. Todas as suas exposições são cobertas. Portanto, as participações internacionais são pura decisão de investimento.

A paciência continua a ser seu ponto forte com o mínimo de rotatividade de portfólio e não tem medo de reter dinheiro (arbitragem, mercado monetário etc.) quando os preços de mercado se afastam muito da realidade dos fluxos de caixa.

O fundo reduziu seu índice de despesas ao longo do tempo – atualmente o índice é de 1,1% para o plano direto.

O sabor único do fundo ajudou-o a reverter a tendência. Recentemente, alcançou o máximo de todos os tempos.

Agora, recebo mensagens e chamadas dos mesmos investidores para compartilhar sua apreciação.

Bem, isso não é para tocar minha própria buzina. Meu trabalho é simplesmente entender várias opções de investimento, descobrir se elas oferecem algo único e determinar como elas podem fazer sentido em um portfólio de investimentos.

É um esforço contínuo.

Hoje fazemos uma rápida reavaliação do fundo Parag Parikh Long Term Equity.

Entrei em contato com Rajeev Thakkar, CIO da PPFAS AMC e fiz cinco perguntas que, como investidores, você e eu temos em mente.

Vamos descobrir.

Em 31 de março de 2020, 65,92% são investidos em ações indianas e 31,18% são investidos em ações estrangeiras. Os 2,90% residuais estão estacionados na TREPS etc. e em Recibos de depósitos fixos (FDR).

EXCERTO DA ficha de informações do fundo – março 2020

VK: No período em que acompanho o fundo, é a primeira vez que vejo o fundo totalmente investido. Como você conseguiu ver a oportunidade quando a sobrevivência era a única coisa na mente de todos?

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RT: A chave é focar em avaliações relativas ao poder de ganhos sustentáveis, em vez de focar em eventos ou títulos de curto prazo. Em 2017, quando tudo estava indo bem, as avaliações foram complicadas e, portanto, estávamos em dinheiro. Em março e abril de 2020, as avaliações tornaram-se muito atraentes e, portanto, optamos por implantar fundos.

Argumentou-se que não se sabe quais serão os ganhos e, portanto, as avaliações são incertas. Isso é verdade se considerarmos os ganhos de um único ano, digamos 2020-21. No entanto, no investimento em ações, é preciso olhar para a perspectiva de ganhos de longo prazo de uma empresa, e não para qualquer trimestre ou ano.

Nossas três principais participações são… Amazon (8,83%), Alphabet (7,91%) e HDFC Bank (6,93%).

As 10 principais participações acionárias representam 64,89% da carteira. Isso inclui quatro listagens no exterior. ‘Internet & Tecnologia’, ‘Bancos’ e ‘Software’ compõem os três principais setores, representando 43,63% do portfólio.

Em 30 de junho de 2020, 65,42% são investidos em ações indianas e 28,91% em ações estrangeiras. Os 5,67% residuais estão estacionados na TREPS etc. e em Recibos de depósitos fixos (FDR). O giro da carteira (excluindo arbitragem) foi de 4,56%

EXCERTO da ficha de informações do Fundo – junho 2020

VK: O portfólio atual (em junho de 2020) parece altamente diversificado entre setores e várias empresas dentro de setores. Agora, houve um tempo em que o alfabeto representava 11% do portfólio. Agora, o máximo para um estoque é de cerca de 9%. Isso é uma resposta à incerteza dos tempos?

RT: A ponderação de estoque individual varia ao longo do tempo devido a vários fatores. Um fator é o preço das ações de uma empresa em comparação com outras empresas do portfólio. Um outro fator que resulta em mudança de peso é a entrada ou saída de fundos adicionais. Também não podemos aumentar os estoques existentes quando recebermos novos ingressos se as avaliações de estoque não forem muito atraentes. Portanto, não se deve ler muito em mudar a ponderação.

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Parag Parikh Long Term Equity Fund - 10 principais participações em junho de 2020;
Parag Parikh Long Term Equity Fund – 10 principais participações em junho de 2020; Fonte: Ficha informativa do fundo

VK: Eu concordo. Agora, há alguns anos, falamos sobre a Amazon e por que ela não faz parte do portfólio do fundo. Naquela época, você mencionou que a Amazon é uma empresa que possui muitas partes móveis e é difícil valorizá-la. Portanto, não fazia parte do portfólio.

Atualmente, a Amazon é a maior participação no portfólio do fundo Parag Parikh Long Term Equity. O que mudou entre então e agora?

RT: Nada mudou muito na Amazon, mas apenas apreciamos a atratividade de seus negócios de computação em nuvem após discussões com algumas pessoas no setor.

VK: OK. Eu sei que você não gosta de discutir ações individuais. Mas isso está ocorrendo no caso da Amazon. Eu vejo algo parecido com a Microsoft. Não é tarde demais para uma exposição ou o ambiente atual a tornou mais atraente?

RT: É uma pergunta justa, já que essas empresas estão negociando em torno de US $ 1,5 trilhão em capitalização de mercado. Amazon e Microsoft juntas valeriam mais do que todas as empresas listadas na Índia, em perspectiva. Naturalmente, uma pergunta vem à mente: qual o tamanho dessas empresas.

Por outro lado, as tendências de mudança no comportamento do consumidor e no comportamento corporativo de TI ainda estão no estágio inicial. Por exemplo, o comércio eletrônico pode ser considerado incipiente na Índia e, mesmo em países desenvolvidos como os EUA, o comércio eletrônico é muito menor que o varejo offline e há participação de mercado a ganhar. A mudança para a computação em nuvem está em seu estágio inicial, com base nos dados disponíveis. Estamos atentos aos grandes tamanhos dessas empresas, mas acreditamos que o conjunto de oportunidades também é grande.

VK: Há rumores com os investidores de que os mercados atuais são movidos apenas pela liquidez, sem fundamentos que os apóiem. Eles querem registrar alguns lucros e usar o dinheiro para reinvestir mais tarde.

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Agora, pelo que entendi, seu fundo mantém lucros em dinheiro / livros quando os mercados se tornam espumosos. Se os investidores tentarem fazer o mesmo, será uma duplicação do esforço, que pode deixá-los para trás. Para mim, o fundo vai agir quando necessário. O que você tem a dizer?

RT: Certamente, há bastante liquidez e isso ajuda bastante na elevação dos preços das ações. Além disso, há claramente bolsões de frenesi em que estoques de moeda de um centavo ou ações de empresas falidas ou nomes imaginados são aumentados sem qualquer apoio fundamental.

No entanto, seria um erro, na minha opinião, manter dinheiro ou tentar cronometrar o mercado por causa disso. Além da liquidez, o que aconteceu é que as taxas de juros mundiais estão em níveis recordes baixos e, como qualquer profissional de finanças sabe, reduzir a taxa de desconto (taxa de juros / custo de capital) eleva o valor atual líquido ou o fluxo de caixa descontado.

Em termos não técnicos, vamos fazer um experimento mental. Digamos que você seja administrador de fundos de pensão ou administrador de um fundo de doações de universidades nos EUA / Europa. Você compraria títulos do governo a 0,6% ao ano por 10 anos nos EUA ou rendendo – 0,45% (sim, menos 0,45%) ao ano na Alemanha por um título de 10 anos ou compraria uma ação como a Microsoft que negocia cerca de 30 vezes os lucros e pode aumentar esses ganhos ao longo dos anos?

VK: Pergunta interessante. Deixarei aos leitores compartilhar suas respostas na seção de comentários. Obrigado Rajeev por essa interação.

Leia o post anterior em Conheça o seu Fundo – Parag Parikh Long Term Equity Fund

aviso Legal: Esta nota é apenas para fins educacionais. Esta não é uma recomendação de investimento. Divulgação: Eu sou um investidor neste fundo.

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