A vingança do pardal | Observador do Fundo Mútuo

cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br


Por Edward A. Studzinski

“O único caminho para o sucesso na vida pública americana é lisonjear e se prostrar diante da multidão.” H.L. Mencken, “Sobre Ser Americano” (1922)

Investimento em Praga

Uma pergunta com a qual sou regularmente apimentada (e que geralmente recuso-me a responder) é como se deve investir durante esse período bastante caótico. A resposta curta – as circunstâncias continuam a evoluir muito, tanto de um público perspectiva de saúde e econômica, que coisas que faziam sentido duas semanas atrás (ou dois meses atrás – uma vida real) agora têm certos aspectos surreais para eles. Por exemplo, uma alocação de 60-40 ações / renda fixa foi o modelo equilibrado tradicional que produziu, durante noventa anos, um retorno composto de 6% suavizado.

Mas com taxas nominais em títulos sem risco pairando em torno de 1%, taxas reais provavelmente já negativas e uma boa chance de que as taxas nominais também sejam negativas, isso significa que não estamos vivendo em um mundo normal de curvas em forma de sino. Para obter esse retorno suavizado de 6%, as ações terão que fazer o dobro. Isso não parece estar nos planos, uma vez que as ações foram supervalorizadas no início do ano e, na maioria das vezes, ainda não foram avaliadas de maneira justa. A exceção são as cinco ações da FANG (Facebook, Apple, Google, Netflix, Microsoft), que são ainda Mais supervalorizado.

Deseja que dividendos com alto rendimento substituam suas necessidades de renda que tradicionalmente seriam atendidas por rendimentos decentes em títulos? Essa parecia ser uma ótima solução para o problema até as empresas começarem a reportar os ganhos do primeiro trimestre, descartar suas orientações pelo resto do ano e reduzir ou eliminar seus dividendos. Isso apresenta um problema interessante, já que a geração atual de analistas, tanto de venda quanto de compra, tende a não entender a natureza dos setores que seguem. Em vez disso, eles entendem seus modelos de planilhas que eles procuram para a gerência fornecer, assim permitindo que eles cheguem às recomendações de compra, retenção e venda. Na ausência das entradas de gerenciamento, a maioria dos analistas se perde. Talvez a melhor analogia seja um grupo de supostos navegadores que não aprenderam a arte da navegação celeste. Em vez disso, eles dependem dos satélites de posicionamento global para dizer onde estão. Isso funciona até que seu adversário implante uma arma de pulso eletromagnético de baixo nível, que derruba os sistemas de computadores e satélites (sim, Virgínia, essas coisas existem e são um perigo real).

Leia Também  Os investidores em valor unem-se! | Observador de fundos mútuos

Então, nós estamos onde estamos. Nas últimas edições, David e eu falamos sobre liquidez. Eu também falei sobre redundância. Eu acrescentaria a isso simplicidade. Você pode ter pensado que hedge ou curto-circuito em seu portfólio poderiam protegê-lo. Isso pressupõe que exista outra contraparte capaz de cumprir sua obrigação. Como alternativa, assume que existe algum valor para o hedge, que, dada a volatilidade dos preços da energia nos dias de hoje, pode ser problemático.

Espero mais do mesmo daqui para frente, especialmente em áreas como imóveis, onde é provável que a dinâmica de várias categorias mude. Exemplos disso são comerciais, onde a demanda por espaço para escritórios provavelmente cairá. Muitos funcionários descobriram que gostam de trabalhar em casa em vez de percorrer longas distâncias, e os empregadores estão descobrindo que esses funcionários podem ser produtivos e não reunidos em um espaço. Em termos residenciais, a densidade da vida urbana em situações de arranha-céus (navios de cruzeiro verticais), a curto prazo, será desvalorizada, à medida que as residências unifamiliares em ambientes menos densos serão favorecidas. Curiosamente, eu pedi a um corretor de seguros há algumas semanas que me surpreendesse com o número de pessoas que compravam casas durante a pandemia. Perguntei em que áreas ela estava vendo mais transações. A resposta – em qualquer lugar da Flórida e nas áreas suburbanas fora da cidade de Nova York. A Flórida continuará vendo um fluxo de pessoas e empresas, dada a sua posição como um estado de baixa tributação. A saída da região metropolitana de Nova York também parecerá lógica, dado o contínuo subinvestimento em infraestrutura, a aparência de um ambiente político disfuncional e uma situação tributária horrível. Por fim, as empresas de varejo não voltarão ao que eram antes, pois indivíduos e famílias se acostumaram a fazer compras on-line em casa. Um vencedor será armazéns e espaço industrial.

Eu sugeriria que você guardasse uma quantia em dinheiro em CDs segurados e ativos sem risco adequados para cobrir três anos de despesas de vida … reexamine seu relacionamento com grandes bancos e descubra o que as cooperativas de crédito podem funcionar para você.

Leia Também  Inflação comendo em seus retornos? O poder da composição pode salvá-lo
cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br

Então, qual é a alocação apropriada de ativos daqui para frente? Primeiro, dada a incerteza do ambiente atual economicamente, eu sugeriria manter uma quantia de dinheiro em certificados de depósito segurados e ativos livres de risco, como títulos do governo, adequados para cobrir três anos de despesas de moradia. E eu diversificaria. Alguns de vocês já aprenderam muito sobre seus relacionamentos bancários nesse ambiente. Em outras palavras, eles realmente queriam ter você como cliente? Uma das coisas que os bancos estão descobrindo é que eles não precisam de muitas agências. Você descobrirá se eles realmente têm bons sites on-line e call centers que funcionam. Além de um banco comercial, descubra em qual cooperativa de crédito você pode ser elegível, de acordo com a definição de elegibilidade de associação. Aqueles de vocês que estão frustrados com o processo de solicitação de programas federais para a pandemia por meio dos bancos comerciais, repensam com quem fazem negócios. Os grandes bancos que pareciam favorecer seus maiores clientes ou que tinham sistemas de computador que não aceitavam a papelada on-line? Houve uma resposta simples. Eles favoreceram seus maiores clientes. E pelo menos em Massachusetts, os departamentos de TI dos grandes bancos decidiram criar novos portais com novo software. Surpresa – as soluções não funcionaram ou falharam. Eu sei que, como as fontes me disseram, os bancos menores, sem recursos, fizeram isso da maneira antiga – no papel.

Eles fizeram a entrada eles mesmos para os clientes, muitas vezes dando compromissos aos clientes para entrar na agência bancária.

Estou seguindo a minha recomendação para uma estratégia de barra: títulos de renda fixa de curta duração escolhidos por especialistas que realizam análises de crédito há anos e investimentos em ações gerenciados por aqueles focados em valor absoluto que já viram ambientes difíceis antes e gerenciaram através deles.

Portanto, para seus ativos investíveis, continuo com minha recomendação para uma estratégia de barra. Para renda fixa, limite-se a investimentos de curta duração e curto prazo, onde os fundos são gerenciados por especialistas que realizam análises de crédito reais há anos. Você pode encontrá-los prestando atenção nas críticas que David escreveu. Essas situações devem ser diferenciadas daqueles fundos de renda fixa administrados por generalistas que fizeram coisas com base em spreads de classificação em qualidade e não em análises reais. Eles não passam de turistas de alto rendimento. E nas ações, encontre fundos gerenciados por aqueles focados no valor absoluto que já viram ambientes difíceis antes e gerenciados através deles, se você seguir a rota do gerente ativo (em termos de passivo, o veredicto é se o investimento dessa maneira está ausente por um longo período de tempo). horizonte temporal é apropriado). Observe os registros ao longo do tempo, bem como os fluxos de entrada e saída do fundo no último ano. Isso lhe dirá quanta pressão o fundo ou a família de fundos pode estar sofrendo para comprometer o processo de investimento em benefício do desempenho de curto prazo. Uma pista será encontrada na rotatividade do portfólio. Acelerou do final de 2019 até o primeiro e segundo trimestres de 2020? Isso dará uma indicação sobre se havia um certo grau de conforto no que eles haviam feito. Ou o portfólio acabou de ser preenchido para ser totalmente investido e fazer os consultores felizes? Agora haverá uma oportunidade de organizar sua casa financeira, repensando seus investimentos para melhor atender às suas tolerâncias de risco no futuro. E entenda que haverá riscos reais no futuro.

Leia Também  Revisão do Bank of Canada - outono de 2017

Um momento de leviandade

Scott Adams, o cartunista de Dilbert, obteve seu material inicial desde seus dias de trabalho no velho Pacific Bell, sendo um observador aguçado da cultura corporativa. Nos últimos anos, muitas vezes pensei que ele tinha uma câmera escondida em muitas empresas de investimento. Achei seu desenho diário de segunda-feira, 27 de abril deste ano, bastante revelador. No primeiro quadro, o assistente administrativo diz ao CEO: “Parece haver alguma confusão sobre qual é a cultura da nossa empresa”. No segundo quadro, o CEO responde: “Nossas prioridades são honestidade, integridade e retorno do investimento”. No quadro três, o assistente administrativo diz: “Qual prioridade é a mais alta?” E o CEO responde: “A integridade não vai me comprar um barco novo”.

Mais leviandade

Para aqueles que procuram novos empreendimentos enquanto se abrigam, sugiro uma revisão de “Game of Thrones”. Especificamente, considere quais figuras políticas e da mídia hoje seriam apropriadamente expressas nos vários papéis principais e secundários da série. Para lhe dar uma vantagem, considere os personagens da vida real mais apropriados para serem escalados como Cersei Lannister e Arya Stark.

cupom com desconto - o melhor site de cupom de desconto cupomcomdesconto.com.br

Deixe uma resposta

O seu endereço de e-mail não será publicado. Campos obrigatórios são marcados com *