Alerta de lançamento: Wasatch Greater China

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Por David Snowball

Em 30 de novembro de 2020, Wasatch Global Investors lançou Fundo Wasatch Greater China (WAGCX / WCCCX). A parte “Maior” sinaliza a inclusão de empresas localizadas em Hong Kong e Taiwan, bem como na própria RPC. O fundo contará com um portfólio all-cap de 35-50 nomes. Este é o segundo fundo específico do país da Wasatch, depois do cinco estrelas Fundo Wasatch Emerging India (WAINX), que lançou em 2011.

O fundo será administrado por uma equipe de cinco pessoas. O gerente principal é Dan Chace, que está na Wasatch há 18 anos e ajuda a gerenciar seus Fundo de pequena capitalização para mercados emergentes (WAEMX, quatro estrelas) mais suas estratégias Micro Cap Growth e International Micro Cap. Os dois últimos tiveram um grande sucesso, mas estão disponíveis apenas para investidores institucionais. A equipe faz parte do grupo de mercados emergentes da Wasatch. O pessoal da Wasatch descreve a equipe desta forma:

O Wasatch Greater China Fund e as estratégias subjacentes serão administrados pela equipe de mercados emergentes existente da Wasatch, que tem o prazer de contar com dois falantes nativos de mandarim entre os ativos mais recentes que compõem sua equipe de classe mundial. Por mais de 45 anos, a Wasatch aplicou com sucesso sua abordagem ascendente e orientada para a pesquisa, começando com ações de micro e pequenas empresas dos EUA, antes de expandir para mercados internacionais e emergentes.

Nossa equipe de mercados emergentes atualmente gerencia quatro estratégias com US $ 4,4 bilhões em AUM, com foco em empresas de pequena e média capitalização em mercados emergentes e de fronteira, incluindo investimento focado na Índia, cuja história de crescimento econômico compartilha muitas semelhanças com a da China.

A Wasatch também se orgulha de sua “devida diligência”. Para nós, isso envolve uma pesquisa inicial. Em ambientes normais, os analistas e gerentes de portfólio da Wasatch fazem, coletivamente, bem mais de mil viagens por ano para se reunir com equipes de gerenciamento de empresas em todo o mundo.

A estratégia visa as empresas de crescimento da mais alta qualidade, conforme medida por finanças sólidas, uma vantagem competitiva sustentável, equipes de gestão excelentes e a perspectiva de crescimento de lucros acima da média. O processo é descrito como “ativo, colaborativo, ascendente, fundamental”. Fizemos duas perguntas ao pessoal da Wasatch no lançamento do fundo: (1) porque agora, especialmente após um ano de ganhos substanciais nas ações chinesas, e (2) por que se preocupar? Ou seja, já temos mais fundos centrados na China e mais fundos realmente bons centrados na China do que qualquer investidor razoável precisa. Por que adicionar outro? Aqui está a opinião deles sobre isso:

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Acreditamos que ainda é cedo o suficiente na narrativa de crescimento do mercado chinês para valer nosso tempo e atenção … O aumento recente da inclusão de empresas chinesas nos índices de mercados emergentes do MSCI provavelmente será parte de uma tendência contínua de longo prazo. As empresas adicionadas representam uma injeção considerável de novos investimentos em perspectiva, e um movimento em direção à inclusão total provavelmente aumentará as chances de os investidores considerarem abordagens “ex-China” para a exposição da China.

… A China oferece um mercado amplo, profundo e dinâmico, que inclui muitas empresas que atendem aos critérios fundamentais da Wasatch para qualidade e crescimento. Em suma, acreditamos que a oportunidade definida na China se tornou “grande demais para ser ignorada”. Embora o crescimento da China nas últimas décadas tenha sido histórico, acreditamos que o mercado continua rico em oportunidades para capturar o crescimento de longo prazo, incluindo em setores como saúde, onde a expansão para regiões subpenetradas, tipicamente rurais, provavelmente continuará no futuro previsível.

Para investidores que buscam exposição suplementar ou autônoma à China, acreditamos que a estratégia da Grande China Wasatch oferece várias vantagens, incluindo exposição dedicada à China que cobre a “Região da Grande China” – incluindo empresas com base na China continental, mas também empresas em Hong Kong e Taiwan, que obtém a maior parte de seus negócios da China. Procuramos também diferenciar a oferta através da sua construção, focando-nos em áreas onde acreditamos poder encontrar um crescimento sustentado a avaliações atrativas.

Em geral, e com o tempo, a disciplina de Wasatch funciona. Wasatch assessora 18 fundos, com 94% dos ativos da empresa em fundos classificados como quatro e cinco estrelas. Um terço dos fundos Wasatch ganhou a designação Great Owl da MFO, concedida a fundos que têm retornos ajustados ao risco nos 20% principais de seus grupos de pares nos últimos 3, 5, 10 e 15 anos. Metade de seus fundos está no Honor Roll da MFO, concedida a fundos com retornos totais nos primeiros 20% de seu grupo de pares Lipper nos últimos períodos de 1, 3 e 5 anos. Wasatch tem apenas dois fundos de classificação inferior, Valor Global e Fronteira países pequenos emergentes, ambos os quais sofrem mais com a natureza de seu mandato do que com sua execução.

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O índice de despesas de abertura do fundo é de 1,50% e o investimento inicial mínimo é de $ 2.000. A página inicial do fundo, compreensivelmente, ainda é praticamente uma concha com … conteúdo modesto.

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