Análise do sistema financeiro – 2019 – Bank of Canada

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Vulnerabilidade 5: mudança climática

  • As mudanças climáticas continuam a representar riscos tanto para a economia quanto para o sistema financeiro. Isso inclui riscos físicos de eventos climáticos perturbadores e riscos de transição da adaptação a uma economia global de baixo carbono.
  • O Banco Mundial está realizando um plano de pesquisa plurianual para avaliar melhor os riscos das mudanças climáticas relevantes para seu mandato. Este trabalho inclui a colaboração com parceiros nacionais e internacionais, como os Bancos Centrais e a Rede de Supervisores para a ecologização do sistema financeiro (NGFS).

O Banco do Canadá está incorporando o risco de mudanças climáticas em sua análise da economia e do sistema financeiro canadense. A atividade econômica e o meio ambiente estão interligados. A maioria dos especialistas concorda que o clima global está mudando e que isso tem implicações crescentes para a economia. Mas a gama de resultados possíveis é grande.

As mudanças climáticas criam riscos físicos importantes no Canadá e no mundo. De acordo com o Painel Intergovernamental sobre Mudanças Climáticas, a temperatura média mundial em 2017 foi cerca de 1 ° C mais alta que os níveis pré-industriais e deve aumentar 0,2 ° C por década. Uma conseqüência é o aumento de eventos climáticos extremos, como inundações, furacões e secas severas. Os danos garantidos à propriedade e à infraestrutura no Canadá atingiram uma média de US $ 1,7 bilhão por ano de 2008 a 2017, contra US $ 200 milhões por ano de 1983 a 1992. O Canadá é particularmente afetado – estima-se que esteja aquecendo significativamente mais rápido do que o resto do mundo.

A mudança para uma economia de baixo carbono envolve ajustes estruturais complexos, criando novas oportunidades e riscos de transição. As preferências dos investidores e dos consumidores estão mudando para fontes e processos de produção de baixo carbono, sugerindo que a mudança para uma economia de baixo carbono está em andamento. Os custos de transição serão sentidos principalmente em setores intensivos em carbono, como o setor de petróleo e gás. Se algumas reservas de combustíveis fósseis permanecerem inexploradas, os ativos desse setor poderão ficar ociosos, perdendo muito do seu valor. Ao mesmo tempo, outros setores, como tecnologia verde e energia alternativa, provavelmente serão beneficiados.

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Os riscos físicos e de transição provavelmente terão amplos impactos na economia. Mover mão de obra e capital para setores menos intensivos em carbono é caro e leva tempo. Os padrões comerciais globais também podem mudar à medida que os custos de produção e o valor dos recursos mudam. Os ajustes necessários são complexos e difundidos e podem levar ao aumento do risco para o sistema financeiro. Além das companhias de seguros, muitas outras partes do sistema financeiro estão expostas a riscos das mudanças climáticas. Os bancos têm empréstimos para setores intensivos em carbono e para setores conectados – por exemplo, aqueles a montante ou a jusante nas cadeias de suprimentos. Os gerentes de ativos mantêm ativos intensivos em carbono dentro e fora do Canadá. O Painel de Especialistas em Finanças Sustentáveis ​​do Governo do Canadá está estudando essas questões.

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O entendimento e a precificação limitada dos riscos relacionados ao clima podem aumentar potencialmente os custos da transição para uma economia de baixo carbono. Os riscos enfrentados pelo sistema financeiro pelas mudanças climáticas podem ser gerenciados com mais eficiência quando investidores e autoridades sabem o que as empresas enfrentam e como estão sendo gerenciadas. A Força-Tarefa do Financial Stability Board (FSB) sobre divulgações financeiras relacionadas ao clima recomenda que as empresas publiquem informações financeiras relacionadas ao clima. No entanto, essa prática não é universal. Poucas empresas divulgam o impacto financeiro das mudanças climáticas em seus ativos e operações. Além disso, também existem inconsistências na forma como as empresas relatam riscos relacionados ao clima entre indústrias e regiões.

Além disso, os preços dos ativos podem não refletir completamente o risco relacionado ao carbono, o que também pode aumentar o custo da transição para uma economia de baixo carbono. Preços incorretos podem ocorrer por vários motivos. Isso inclui a falta de informações sobre exposições ou incentivos ao carbono que não estão alinhados adequadamente. Preços incorretos também podem ocorrer porque os tomadores de decisão acham difícil considerar eventos incertos e complexos em um futuro distante. Se os ativos tiverem preços incorretos, não haverá incentivos corretos para gerenciar e mitigar os riscos. A rápida precificação pode causar vendas de fogo e interagir com outras vulnerabilidades – como alavancagem excessiva – desestabilizando o sistema financeiro. Melhor transparência pode ajudar a aliviar esse risco.

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Por meio de pesquisa e colaboração com parceiros, o Banco está aprimorando sua compreensão dos riscos climáticos relacionados a seu mandato. O Banco está trabalhando com membros do NGFS. O primeiro relatório abrangente do NGFS, lançado em abril de 2019, possui quatro recomendações não vinculativas relacionadas aos bancos centrais, incluindo o Banco do Canadá:

  1. Integrar os riscos relacionados ao clima no monitoramento da estabilidade financeira e na microvigilância. O Banco desenvolverá as ferramentas necessárias para monitorar e analisar os riscos relacionados ao clima, levando a uma avaliação significativa desses riscos. Uma abordagem é usar a análise de cenário.
  2. Integrar fatores de sustentabilidade no gerenciamento de portfólio próprio. O Banco está considerando como integrar fatores ambientais, sociais e de governança em sua estrutura de investimento para o fundo de pensão do Banco do Canadá.
  3. Colmatar as lacunas de dados. Ao participar dos grupos de trabalho do NGFS e de outros grupos, o Banco Mundial ajudará a identificar as lacunas de dados. Isso ajudará as partes interessadas nacionais e internacionais relevantes a concentrarem seus esforços para melhorar a disponibilidade de dados.
  4. Aumentar a conscientização e a capacidade intelectual e incentivar a assistência técnica e o compartilhamento de conhecimentos. O Banco está construindo sua capacidade analítica como parte de um plano de pesquisa plurianual. Para acelerar o desenvolvimento do plano, o Banco Mundial está colaborando com o NGFS e outros grupos. O Banco planeja publicar seu trabalho no Hub do Sistema Financeiro e como parte do Revisão do Sistema Financeiro.

Duas outras recomendações do NGFS não se enquadram diretamente no mandato dos bancos centrais, mas são importantes para facilitar seu trabalho:

  1. Alcançar divulgação robusta e internacionalmente consistente sobre clima e ambientee
  2. Apoiar o desenvolvimento de uma taxonomia de atividades econômicas.
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