Atualizações sobre o ICICI Value Discovery e outros fundos de valor

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Questionário rápido – Você espera que os fundos de valor mantenham a Hindustan Unilever Limited (HUL)?

Aqui está o fato. Embora a HUL, como ação, esteja atingindo alturas incompreensíveis no tempo de vida, nenhum fundo de valor a mantém.

Nos últimos anos, analisamos alguns fundos por meio do recurso Fundstory. A idéia era ajudá-lo a ver o outro lado dos esquemas de fundos mútuos – além das classificações e dos números de desempenho.

É um bom momento para fazer um balanço desses fundos, principalmente os da categoria de valor. Lembre-se de que o valor, como categoria, foi formalizado pelo SEBI apenas em 2018. Curiosamente, alguns dos fundos que analisamos optaram por pertencer a essa categoria.

Vamos começar.

Primeiro, veja a imagem abaixo para uma rápida visão geral da categoria de fundos de valor.

Value Funds como uma categoria nos fundos de investimento da Índia
Fonte: Unovest, planos diretos
faça o download da imagem para ampliá-la em abrir em uma guia separada

Vamos dar uma olhada detalhada em alguns dos fundos que têm sua atenção e dinheiro.

Fundo ICICI Pru Value Discovery

O maior fundo desse espaço continua sendo o ICICI Prudential Value Discovery Fund. Ele ganhou seu tamanho como um dos melhores desempenhos no avatar original de médio limite. Em 2014-15, iniciou sua transição para ser um fundo de capitalização múltipla.

Por quê? Dado o seu tamanho, que na época era semelhante ao que é hoje, o fundo achou difícil obter oportunidades adequadas no espaço de médio e pequeno capital. Também tinha que incluir letras maiúsculas grandes.

Tínhamos avisado então que o desempenho do fundo ficará mudo e que isso se tornou realidade. Desde a mudança, o fundo levou uma surra. Ele continuou aproveitando o dinheiro devido ao recente efeito do desempenho em seus números e na mente dos investidores.

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Perguntas sobre seu desempenho também começaram a aparecer. Ele não carrega o mesmo peso que usou também. O AUM ajustado para a queda recente também caiu.

O fundo já estava atrasado e caiu mais 30% na recente correção de março de 2020.

ICICI Pru Value Discovery Fund - um fundo de estilo de valor com foco multicap
Gráfico de 5 anos NAV do ICICI Pru Value Discovery Fund vs S&P BSE 500

Graças ao foco no setor farmacêutico, sua segunda maior exposição após as finanças, o fundo se recuperou bastante, atualmente em – 20% (e provavelmente o melhor) para mostrar desempenho de 1 ano.

O fundo possui um dos maiores índices de despesas em 1,39% para um plano direto e também no seu tamanho de AUM. Os investidores estão aguentando muito.

Como fundo de valor, continua refletindo uma carteira fiel ao mandato. Os próximos dois anos devem revelar se o fundo continua a ser uma proposta de investimento digna. Foi um início falso (quando mudou para multi cap), mas ainda pode se redimir.

Fundo de valor puro Aditya Birla Sun Life

O Fundo de Valor Puro da Aditya Birla Sun Life é mais um fundo de valor que recebeu muita atenção após seu desempenho altíssimo em 2014-15. Como um fundo focado de médio e pequeno capital, ele gozou da atenção e foi entregue por algum tempo. O dinheiro do investidor foi seguido.

A partir de 2018, houve uma reversão de fortunas. O espaço de média e pequena capitalização teve uma fase tumultuada que se refletiu no desempenho do fundo.

Na correção de março de 2020, obteve o pior rebaixamento de 1 ano em -42%.

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Aditya Birla Sun Life Pure Value Fund - um fundo de estilo de valor de médio e pequeno porte
Gráfico de 5 anos NAV do Aditya Birla SunLife Pure Value Fund vs S&P BSE 500, Fonte: ValueResearch

O fundo ainda tem 63% de exposição a médias e pequenas capitalizações e a maior exposição é a Saúde (Farmacêutica e Drogas). A dor por este pode durar mais tempo, cortesia das exposições de capitalização de mercado.

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O fundo reduziu substancialmente seu índice de despesas desde nossa última revisão. Não está claro se é penitência ou um esforço para criar uma percepção positiva.

L&T India Value Fund

Quando analisamos pela última vez a L&T India Value Fund, ela havia sofrido algumas alterações de propriedade, mas não a refletiu na maneira como funcionava.

O fundo manteve seu mandato e estilo como fundo de grande e médio capital, com grande capital atualmente em 57% da exposição da carteira.

É claro que se beneficiou da recuperação do mercado de 2014-15, mas também conseguiu ficar acima da água depois disso, mesmo após 2018.

Na correção de março de 2020, caiu 35% (redução de 1 ano), mas, graças aos ganhos excepcionais que obteve anteriormente, permanece marginalmente mais alto que outros fundos.

L&T India Value Fund - um fundo de estilo de valor com foco em grandes e médias capitalizações
Gráfico de NAV de 5 anos do L&T India Value Fund vs S&P BSE 500, Fonte: ValueResearch

O índice de despesas do fundo está agora em 0,91%, substancialmente abaixo de 1,41% alguns anos antes.

As principais exposições dos fundos estão em Finanças, Construção e Energia. Isso não parece nada que o ajude a se recuperar em breve.

Tata Equity P / E Fundo

Uma das maiores surpresas dessa categoria é o Tata Equity P / E Fund. Escrevi o Tata Mutual Fund para o lançamento irracional do esquema e quase nada para mostrar o desempenho. Mas esse fundo se tornou perceptível.

O fundo era um retardatário total há alguns anos, com muito pouco interesse dos investidores. Entre 2016 e 17, mostrou sinais de pick up. As apostas do fundo são especialmente grandes e médias e valeram a pena.

Curiosamente, isso coincide com a união de um novo administrador de fundos, Sonam Udasi. Não temos certeza se o efeito de gerente de estrelas está ocorrendo aqui.

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O fundo atraiu investidores como abelhas para o mel e cresceu em tamanho, substancialmente. O AUM atual está próximo de Rs. 3500 crores, o terceiro maior da categoria.

O fundo administra uma carteira focada, com o número atual de ações em apenas 36. É predominantemente de capitalização alta com alguma alocação de capitalização média.

Na recente correção de março de 2020, o fundo teve seu pior rebaixamento de 1 ano em -33,5%.

Tata Equity P / E Fund - um fundo de estilo de valor baseado em avaliações de mercado
Gráfico de NAV de 5 anos do Tata Equity P / E Fund vs S&P BSE 500, Fonte: ValueResearch

O índice de despesas do fundo é de 0,44%, tornando-o ainda mais competitivo em relação aos pares. Com as principais exposições atuais em finanças, energia, automóvel, FMCG, parece que o fundo vai atravessar a crise.


O investimento em valor pode ser traiçoeiro. Ignora ações que negociam muito além de seu valor intrínseco (como o HUL).

O fundo de valor permanece deprimido, à medida que o índice passa rapidamente, sem dar o valor devido às participações do fundo. À medida que isso se desenrola, os investidores perdem a paciência e só saem para voltar quando as participações mudam e os novos números parecem bons. A única diferença é que há uma nova demanda de paciência.

O ciclo se repete, pois os fundos de valor não são avaliados o suficiente.


aviso Legal: Nenhum dos fundos de valor acima mencionados é uma recomendação para investir. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Consulte seu consultor de investimentos antes de tomar qualquer decisão de investimento.

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